一、宏观经济分析1.美国经济快速增长动能弱化，9月延期加息合乎预期三季度美国经济快速增长动能有所弱化。尽管二季度美国GDP环比折年增长速度大幅度上修至3.7%，但从7、8月份的经济运行情况来看，三季度美国GDP无法持续低快速增长。从生产末端看，7、8月份美国ISM制造业PMI分别为52.7%和51.1%，较二季度水平明显上升，8月份工业生产同比快速增长0.9%，较前期明显下降。经济快速增长的主要动力私人消费面对后劲不足问题，9月份密歇根大学消费者信心指数大幅度上升至85.7，8月零售与食品销售同比增长速度上升至2.2%。
通胀水平仍不及预期，8月份美国CPI同与核心CPI同比分别快速增长0.2%和1.8%，皆与7月持平，但季调环比暴跌0.1%。低收入数据仍难言悲观，8月追加非农低收入17.3万人，明显高于预期，尽管失业率降到5.1%的新高，但劳动参与率保持在62.6%的低位。9月美联储议息会议要求延期加息，一是三季度全球经济快速增长预期回升，对美国经济构成外部压力;二是美国自身经济衰退基础不大位，还包括美元贬值持续巩固出口快速增长、劳动参与率无法提高、通胀水平不及预期等问题;三是近期全球金融市场的大幅度波动以及人民币汇率改革在一定程度上被打乱了美联储的加息进程。
未来美联储何时加息仍将各不相同通胀、低收入与外部环境的综合影响，预计12月仍有加息有可能。2.欧洲保守衰退，但基础仍不稳固，QE政策待加码欧元区二季度GDP经修正后季调环比折年快速增长1.4%，高于一季度2.1%的增长速度。
英国二季度GDP季调环比折年快速增长2.7%，较一季度显著减缓;德国二季度GDP环比折年快速增长1.8%，慢于一季度的1.4%;法国二季度经济经常出现衰退，环比零增长;意大利二季度GDP环比折年快速增长1.3%，西班牙快速增长4.0%，葡萄牙快速增长1.8%。希腊民众在资本管制实行之前减少消费，暂时性提振了国内市场需求，二季度车祸环比折年快速增长3.7%。三季度欧元区仍维持保守衰退。
8月欧元区整体PMI为52.3%，较7月份回升0.1个百分点，7月份工业生产量同比快速增长1.9%，经常出现回落。消费维持保守快速增长，7月份零售同比快速增长2.7%，快得多6月份;8月份消费者信心指数为-6.9，较7月小幅提高。通缩威胁仍并未几乎避免，8月份CPI同比快速增长0.1%，核心CPI同比快速增长0.9%，较7月份皆上升0.1个百分点。尽管三季度欧元区保持保守衰退，但不受全球市场需求快速增长回升、欧元短期走强伤到出口、希腊债务危机以及近期接管难民问题等影响，经济衰退基础仍不稳固。
欧洲央行[微博]回应当前欧洲的QE规模与美国、日本及英国比起是小巫见大巫，预计未来在适当时将加码QE政策。3.中国实体经济仍正处于底部，但积极因素不断涌现8月工业增长速度小幅声浪。8月份规模以上工业增加值同比快速增长6.1%，较7月小幅回落0.1个百分点，但仍处在历史低位。
季调环比快速增长0.52%，折年后快速增长6.55%。1-8月工业增加值总计同比快速增长6.3%，与前7月持平。
从主要工业门类来看，8月当月采矿业同比快速增长4.0%，增长速度较7月份回升1.6个百分点;制造业同比快速增长6.8%，较7月份回落0.2个百分点;电力、燃气及水的生产和供应业同比上升快速增长1.9%，较7月回落2.1个百分点。8月份工业增长速度虽小幅声浪，但主要源自去年较低基数的效应，整体看实体经济仍正处于底部。制造业PMI回升至荣枯线下方。8月份统计局发布的制造业PMI回升至49.7%，为今年2月以来再度下滑至“荣枯线”下方，也是三年来的最低水平。
从分项看，新的订单指数倒数第二个月跌到至50%下方，为49.7%，体现下游市场需求下滑;产成品库存与原材料库存“双叛”，分别为47.2%和48.3%，体现企业仍坐落于去库存过程中;外需下滑导致新的出口订单跌到至47.7%的新低点。中小制造业企业面对的艰难更大。
财新中国PMI(原汇丰PMI)上升0.5个百分点至47.3%。享有更加多中小企业样本(占到60%)的民新制造业PMI在8月份下降0.6个百分点至41.9%。
尽管当前实体经济仍正处于底部，但积极因素不断涌现，经济衰退微露曙光。一是用电量经常出现回落，8月全社会用电量同比快速增长1.9%，较7月同比上升的情况明显提高，特别是在是服务业同比快速增长7.8%，表明服务业迟至工业转好，合乎经济结构调整目标;二是民新的非制造业PMI回落力度较小，8月份为40.9%，较上月回落2.4个百分点，由于民新指数样本包括大量小微企业，也指出非制造业小微企业的情况正在经常出现恶化。
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